太平洋在线官网5858“降价”，贵州茅台也有“烦恼”？

近段时间，太平洋在线官网5858市场批发价下跌引发关注。据今日酒价平台数据，4月10日，24年飞天茅台原箱的批发参考价为2790元，散瓶批发参考价为2505元。而3月10日，原箱和散瓶的批发参考价分别为2980元和2705元。一个月内，批发价分别跌了190元和200元。

受此消息影响，贵州茅台（600519.SH）股价在4月8日-10日连续3天下跌，仅在4月8日一天，贵州茅台的市值便蒸发超600亿元。

截至发稿，即4月11日，24年飞天茅台原箱、散瓶的批发参考价略有回升，分别为2800元和2530元。

值得一提的是，贵州茅台2023年营业收入1476.94亿元，归属净利润747.34亿元，分别实现了19.01%和19.16%的增长。但业绩增长也未能缓解市场的顾虑，飞天茅台为何出现了价格波动？

批发价持续下跌

有分析认为，有多个放量因素造成了飞天茅台批发价的下跌。

市场猜测，飞天茅台酒批价波动的原因之一，跟375ml巽风酒放量20万瓶有关。资料显示，巽风酒是贵州茅台去年12月31日推出的数实融合产品，仅通过巽风数字世界发售，规格为53%vol 375ml，与飞天茅台同属茅台酒品类。

目前375ml巽风酒官方售价为1498元/瓶，折算500ml飞天约1997元/瓶，其价格更低。因此，首批20万瓶的放量，也迫使飞天降价。

随后，贵州茅台回应称，巽风酒计划量占茅台酒全年投放量比重小，不会对茅台酒价格体系产生影响，目前茅台酒动销情况良好。

此外，飞天茅台在今年3月的市场投放量较往年同期有较大幅度提高。有消息称，今年3月，茅台酒在传统销售渠道的分配比例达到了全年总量的约13%，而以往同期这一比例大约是7%。如果再将1月、2月的25%分配量也计算在内，那么今年第一季度，茅台酒在分销渠道的投放量已经占到了全年总量的近40%。

同时，3、4月份也是白酒消费淡季，有一定降价属于正常现象。

因此有分析师认为，市场短期高频跟踪下，任何波动都会被捕捉和放大，继而引发羊群效应，加大恐慌。下跌主要系假期茅台批价下行所带来的影响，更多的是前期市场对白酒板块估值修复到位的认可，继续上行需要更多更强的催化剂。

也有机构调研表示，有大商表示批价高于2500元都不会有恐慌心态，即使低于2500元，也认为茅台会出手干预，信心较足。假设后续直销渠道发货量增加而需求端跟不上，从而造成经销批价中枢向下，至少从公司业绩端来看，砍掉的是渠道利润这部分泡沫，普飞直销渠道增量带来的是业绩端的增厚，公司未来几年确定性依然非常强。目前看，在需求端仍表现刚性情况下，公司仍有能力通过阶段性的市场调控，保证批价、业绩稳定，因此无需过度担忧。